陈天石与寒武纪的芯片反击战 从谷底到巅峰的逆袭。一家连续多年亏损的AI芯片公司，如何在一年内实现惊天逆转，成为A股市场最耀眼的科技明星？40岁的陈天石带领寒武纪上演了一场从谷底到巅峰的精彩逆袭。
2020年3月，寒武纪申请科创板上市时披露三年累计亏损16亿元。尽管拥有中科院背景和明星投资团队，但持续扩大的亏损让投资者望而却步。然而五年后的2025年8月，寒武纪不仅实现了单半年净利润10.38亿元的惊人业绩，其股价更是突破1500元大关，一度超越贵州茅台成为A股新一代“股王”。
陈天石1985年生于江西南昌，成长于一个重视知识探索的家庭。他自幼对硬件设计产生兴趣，16岁时凭借数学与物理学科的突出成绩考入中国科学技术大学少年班。在中科大期间，他师从著名计算机科学家陈国良院士与姚新教授，积累了深厚的技术基础。他的兄长陈云霁也在同一领域有所建树。兄弟二人提出“AI芯片”研发构想，主张通过硬件架构创新解决深度学习算法在通用芯片上运行效率低、能耗高的问题。
2015年，陈天石主导成立北京中科寒武纪科技有限公司，注册资本1000万元。公司名称取自地质年代名称，象征“智能计算领域的技术爆发”。早期发展采取了“技术授权”模式。2017年，华为发布其首款手机AI芯片麒麟970，其中NPU来自寒武纪的1A处理器。这一合作让寒武纪声名鹊起，验证了其技术路线的可行性。
2020年3月26日，上海证券交易所披露受理了寒武纪科创板上市申请。招股书显示，2017年至2019年，公司营收分别为784.33万元、1.17亿元和4.44亿元，净亏损分别高达3.81亿元、4104.65万元和11.79亿元。尽管财务状况不容乐观，但寒武纪的股东阵容豪华，包括中科算源、阿里创投、科大讯飞等知名机构。
上市前夕，寒武纪经历大客户流失的挑战。2018年，华为海思启动AI芯片自研计划，终止与寒武纪的合作。面对这些问题，陈天石强调：“公司对人工智能芯片的未来前景十分看好，市场足够容纳独立的人工智能芯片公司。”2020年7月20日，寒武纪正式登陆科创板，发行价64.39元/股，开盘价高达250元/股，涨幅达288%。
上市后，寒武纪面临英伟达和国内巨头的竞争。陈天石选择了一条差异化的发展道路，专注于设计专门用于神经网络计算的ASIC芯片。2019年，寒武纪推出了云端AI芯片思元270，2020年进一步发布了思元290。2021-2022年，其发布思元370芯片及云端智能加速卡。这些产品与云端芯片形成了协同效应，为客户提供端云一体的全栈解决方案。
2023年下半年，随着人工智能热潮再起和大模型技术的突破，市场重新评估AI芯片公司的价值。寒武纪凭借其技术积累和产品进展，逐渐获得投资者认可。2023年，寒武纪智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地，智能芯片及加速卡实现收入超过1亿元。
2025年，人工智能产业迎来了爆发式增长。大规模预训练模型在各行各业得到广泛应用，对算力的需求呈指数级增长。美国对华芯片出口限制进一步收紧，倒逼国产算力替代加速。这为寒武纪创造了历史性机遇。2025年上半年，寒武纪交出了一份炸裂的成绩单：营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；归母净利润10.38亿元，相比上年同期的亏损5.3亿元，实现了惊天逆转。
寒武纪在资本市场的表现同样令人瞩目。2025年8月27日，寒武纪股价盘中最高冲至1464.98元/股，首度超越贵州茅台的1460.66元/股，成为A股新股王。8月28日，寒武纪再度大涨15.73%，收盘报1587.91元/股，总市值达6637.46亿元。创始人陈天石持股比例为28.57%，持股市值最高达到约1905亿元。
尽管取得了显著成就，但寒武纪面临的挑战依然较大。比如供应链风险，公司采用Fabless模式经营，供应商包括IP授权厂商、服务器厂商、晶圆制造厂和封装测试厂等。由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险。国际化拓展也是寒武纪必须面对的课题。目前公司的业务主要集中在中国市场，要真正成为世界级的企业，必须走向全球市场。
人工智能芯片技术仍处于发展阶段，技术迭代速度较快，技术发展路径尚在探索中，尚未形成具有绝对优势的架构和系统生态。随着越来越多的厂商推出人工智能芯片产品，该领域市场竞争日趋激烈。寒武纪表示，公司将把握人工智能前沿发展路线，推动技术和产品的迭代优化，以适应更多商业客户对智能计算的差异化需求，同时抓住人工智能技术开始进入各行业领域的战略机遇期，加大市场拓展力度，以应对行业风险。
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